Uluslararası finans piyasalarıyla bütünleşme olarak tanımlanabilecek finansal açıklık olgusu, uluslararası sermaye hareketlerinin niceliği ve niteliği ölçüsünde ülkelerin üretim yapısı ve iş yapma biçimleri üzerinde önemli değişikliklere neden olabilmektedir. Teoriye göre, finansal açıklığın ekonomik büyüme ve toplam faktör verimliliği (TFV) üzerinde doğrudan ve dolaylı kanallar üzerinden etkileri bulunmaktadır. Ancak, özellikle gelişmekte olan ülkeler için yapılan analizlerden elde edilen sonuçlar, bu etkinin kimi zaman belirsiz, kimi zaman pozitif ya da negatif yönde olduğunu ortaya koymaktadır. Buradan hareketle, Türkiye’nin kalkınma sürecinde TFV’nin rolünün ve temel belirleyicilerinin ortaya konulması ve finansal açıklığın TFV’yi nasıl açıkladığı önem kazanmaktadır. Bu çalışmanın amacı; finansal açıklığın, uzun vadeli yapısal bir gösterge olan TFV üzerindeki etkilerini Türkiye örneğinde incelemektir. Uygulamalı analiz sonuçları; finansal açıklığın incelediğimiz dönemde TFV üzerindeki etkisinin, TFV’nin diğer belirleyicileri olarak tespit edilen beşeri sermaye, yenilikçilik, doğrudan yabancı yatırımlar, finansal gelişmişlik, makroekonomik istikrar ve yönetişim göstergeleriyle birlikte anlamlı ve pozitif yönde olduğunu ortaya koymaktadır. Bununla birlikte, alt dönemler itibarıyla incelendiğinde finansal açıklık-TFV ilişkisi farklı resimler sunmaktadır. 1990’lı yıllarda finansal bütünleşmeden yeterince yarar sağlanamazken, bu durumun 2001 krizinin ardından uygulamaya konulan kapsamlı yapısal ve düzenleyici reformlar sayesinde değiştiği ve finansal açıklığın pozitif TFV etkileşimlerinin gerçekleştiği görülmektedir. Finansal açıklığın uzun dönemde yaşam standardını artırmanın en temel öğesi olan TFV artışı üzerindeki etkilerinin, aynı zamanda TFV belirleyicilerinde yapılacak iyileştirmelere de bağlı olduğu belirtilmelidir. Analiz sonuçları, TFV’nin belirleyicileri olarak sunulan değişkenlere yönelik iyileştirici yapısal politika uygulamalarının Türkiye’nin uzun vadeli büyüme potansiyelini, kalkınmışlık düzeyini ve refahını artırma olanağına işaret etmektedir. Bu nedenle, makro düzeyde uygulanacak kapsamlı ve tamamlayıcı politikalarla finansal açıklıktan faydalanabilme yetenek ve düzeyinin artırılması hedeflenmelidir. Öte yandan, küresel kriz sonrasında oluşturulmaya çalışılan yeni uluslararası finansal mimarinin, küresel finansal istikrarı bir kamusal mal gibi göz önünde bulunduracak çerçeveyi sunmasının önem taşıdığı düşünülmektedir.

Financial openness phenomenon, which can be defined as integration into international financial markets, can cause significant changes in countries’ production structures and in the methods of doing business through the quantity and quality of international capital flows. According to the theory, financial openness have impact on economic growth and TFP through direct and indirect channels. However, empirical studies carried out especially for developing countries indicate that this effect is sometimes uncertain, sometimes positive and sometimes negative. Therefore, identifying the main determinants of TFP, its role in the development process and how financial openness affects TFP in the context of Turkey become important. The aim of this study is to analyse the effects of financial openness on TFP as a long-term structural indicator in Turkey. Empirical results reveal that the effect of financial openness on TFP is significant and positive together with the other determinants of TFP specified as human capital, innovation, foreign direct investment, financial development, macroeconomic stability and governance indicators in our sample period. However, the relationship between financial openness and TFP presents different pictures when sub periods are taken into consideration. Although, the benefits of financial openness during the 1990’s remained limited, it is observed that this situation has changed by comprehensive structural and regulatory reforms implemented after the 2001 crisis and financial openness has realized its positive TFP implications. It needs to be emphasized that the effects of financial openness on TFP growth, the main factor to increase living standards in the long run, also depend on improvements to be made in TFP determinants. The results of the analysis point out that structural policies addressing to TFP determinants are likely to increase the long term potential growth rate, the development level and the welfare of Turkey. Therefore, efforts should be made to enhance the capability and extent of exploiting the advantages of financial openness by means of comprehensive and complementary policies at macro level. On the other hand, it is thought as essential that international financial architecture tried to be built up after global crisis should present a framework that considers global financial stability as a public good.